在前期產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋過(guò)程中，原料價(jià)格跌幅明顯大于鋼材，鋼企利潤(rùn)階段性恢復(fù)，受此影響，長(zhǎng)流程鋼企供應(yīng)有所恢復(fù)。截至4月份第2周，全國(guó)247家鋼企高爐日均鐵水產(chǎn)量達(dá)到224.75萬(wàn)噸，該數(shù)據(jù)自3月中旬開始連續(xù)4周回升，累計(jì)回升3.93萬(wàn)噸。目前長(zhǎng)流程螺紋鋼利潤(rùn)仍在150元/噸以上，全國(guó)247家鋼企盈利面也回升至38.1%。所以在沒(méi)有限產(chǎn)政策的情況下，一旦需求邊際好轉(zhuǎn)預(yù)期得到兌現(xiàn)，日均鐵水產(chǎn)量可能會(huì)回升至230萬(wàn)噸～235萬(wàn)噸的水平。
短流程鋼企因3月份利潤(rùn)惡化，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程受到影響。但經(jīng)過(guò)4月初的價(jià)格反彈之后，電爐鋼谷電利潤(rùn)重新回到盈利狀態(tài)。且近期頻繁提及的大規(guī)模設(shè)備更新中包含了回收利用行動(dòng)，國(guó)家發(fā)展改革委也提及今年資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值有望突破4萬(wàn)億元。在這一背景下，45#無(wú)縫鋼管切割供應(yīng)量回升將是大概率事件，屆時(shí)短流程鋼企開工率也將有所回升。
另外，對(duì)于鋼企供應(yīng)回升對(duì)市場(chǎng)的影響，目前存在一定分歧。筆者認(rèn)為，在沒(méi)有限產(chǎn)政策的情況下，鋼企的復(fù)產(chǎn)更多是建立在需求好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上。同時(shí)，近兩年黑色系期貨板塊呈現(xiàn)出上漲時(shí)主驅(qū)動(dòng)在原料、下跌時(shí)主驅(qū)動(dòng)在鋼材的特點(diǎn)，且近幾個(gè)月雖然中間環(huán)節(jié)原料庫(kù)存較多，但因?yàn)殇撈笠恢睂?duì)原料采取低庫(kù)存策略，所以如果從考慮鋼企的全環(huán)節(jié)庫(kù)存來(lái)看，無(wú)論是鐵礦石還是焦炭，庫(kù)存都處于偏低水平。那么一旦鋼企復(fù)產(chǎn)進(jìn)程繼續(xù)，原料的現(xiàn)實(shí)需求和補(bǔ)庫(kù)需求均會(huì)有所增加。在這種情況下，鋼企供應(yīng)的階段性回升可能會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈形成正反饋影響。 |
